资料来源：中国金融论坛 Lagarde报告提出了国际论文不可或缺的索引的概念，并提供了一个新的分析框架来客观地衡量货币的国际地位。 近年来，欧元的国际状况通常已经稳定，但在“洋基逆”领带等领域取得了进步。美国的关税政策为欧元提供了一个扮演更大国际角色的机会，打破了美国国库与美国行动之间的负相关性，并敦促投资者找到其他货币。 欧洲需要消除内部金融市场的分裂并建立统一的资本市场。地缘政治因素正变得越来越重要，影响国际金融体系的变量，并具有明确支付系统的分裂趋势，而军事力量是对国际货币状况的关键支持。中国应该扮演国际角色在Yuan中使用所有条件，而不会冒险财务安全。关键是遵循经济增长和结构调整。 - Yu Yongding中国金融论坛的学术顾问（CF40）和中国社会科学院成员 *6月初，来自中国金融财富论坛和中国金融财富研究所的一些专家和学者们前往欧洲进行了10天的国际交流，以与欧洲地方政府机构和思想的专家与欧洲经济以及与欧洲人的关系进行交流。本文是作者关于2025年6月21日中国“中国“经济和商业经济合作”的“中国经济和商业经济合作”的第457号研讨会的主要论述。该艺术品仅代表作者的个人意见，并不代表CF40的立场和作者机构的地位。” 我想分享一些有关欧元杜里国际化的想法我的欧洲调查。拉加尔德对欧元的国际角色的看法对我们来说是一种鼓舞人心的重要性。 过去，我们一直在谈论人民币的国际化，也就是说，为那些可以在国际范围内发挥货币作用的人创造了中国硬币作用的硬币。该声明的潜台词是美元，YU-R，日元是一种国际货币，国际化没有问题。 Yuan还没有，因此必须国际化。 “直接”一词的表达是一个非常史诗般的故事，经常描述一个动态的过程。当中国“国际化”的政策提案开始时，每个人都立即想到设计“国际化路线图”。 SO称为“ Lagarde报告”是指欧洲中央银行出版的最近的报告“欧元的国际角色”。 Lagarde报告表明，美国对政策进行了评估Y在国际金融市场上提供了一些机会，以使欧元在世界上发挥更重要的作用。它的表达是“扩大欧元的国际角色”，这对于我们考虑元国际化的重要标准。 欧洲将如何利用美国关税政策“自我毁灭大城市”来加强欧元作为国际货币的作用的机会？通过仔细阅读Lagarde的报告并结合了欧洲来访的感觉，我们认为我们可以激发自己的灵感。 Lagarde的一份报告提出了一个以前从未注意到的概念：“国际积分功能指数”。该指数衡量了一个国家的硬币，例如国际债券锚，跨境存款和贷款，全球货币储备，国际和解和变更利率ncies。一个国家货币在这些地区的全球参与的算术平均水平是货币国际作用的组成符。但是，欧洲中央银行似乎并未为该指数发布特定的公式，也没有揭示各种角色的详细权重。 我还认为，中国应该建立类似的指标系统，以这种相对客观的方式衡量人民币的国际作用和不断变化的趋势。 Lagarde的报告以这种完整的指标进行了衡量，表明欧元的国际货币状况在自世界金融危机爆发以来的过去十年之前已经大大减少了，但它在2017年左右已经恢复，并且近年来一直稳定。以官方货币储备为例：自2015年以来，欧元的代表约20％，但没有太大变化。近年来，美元略有下降。 2024 W的元比自2022年以来，自2022年以来的2.2％，约为0.4个百分点。这一过程的货币货币储备中的货币（如澳大利亚和加拿大美元）的比例显着增加，其百分比和百分比增长率显着高于RMB的百分比。 除了欧元中发行的债券外，欧元国际货币的作用相对明显的改善反映在2024年欧元贷款和债券排放量的显着增加，增长了40％。该报告明确表明，发行“反债券”已大大增加。 “反向洋基”问题的增加很大程度上是由于国际投资者预计欧洲的利率将下降，但是美国的利率相对较高。增加，但远低于国际债券和贷款。 总而言之，欧元在国际货币中的作用已增加到某些EXT近年来，ENT，但没有太大变化。与美元相比，仍然存在很大的差距。 美国政治变为欧元的机会 Lagarde的报告特别强调，对美国对美国征收关税的新政策提供了一种可能性，即欧洲PUEDA在全球范围内发挥重要作用。所有人都熟悉斯蒂芬·米兰（Stephen Milan）关于Mar-Lago协议的报告。他解释了美国将来可以采取的政策。我们认为，这是一定程度的“大城市的自我毁灭”。 虽然分析美国政策如何以国际美元储备货币动摇局势的分析并没有震耳欲聋，但值得一提的一件事。在正常情况下，价格变动的不同类型的资产（例如行动和债券）相对较低，当股价下跌时，行动价格通常是相对安全的债券。 美国关税政策打破了这个市场的例行程序，不同类型资产的变化方向不再像过去那样否定地相关，现在情况正在发生变化。美国的债券和行动，关税政策同时增加或下降，并提供正相关。在这种情况下，投资者可以寻找其他货币以使风险多样化。过去，投资者主要选择了美国的行动和美国债券，但现在他们开始朝着相同的方向变化。通过这种方式，投资者离开美元并投资于其他国家的硬币。这样，欧元就有机会。 Lagarde报告说，为了减少美元国际预备役货币的局势，并利用美国政策机会发挥了更重要的作用，欧洲需要消除欧盟内的几个障碍，消除零散和矛盾的金融市场并消除欧洲和流动性金融市场。为此pu欧洲RPOSE必须暗示两个机构结构。首先，我们建立了一个“单一资本市场”来改变过去的零散状况。其次，我们将启动“救赎和投资联盟”，并将尽快执行特定的机构协议。 数字货币和支付系统的问题 Lagarde的报告特别提出了欧洲面临的另一个挑战：加密货币。美国已经为加密货币政策提出了一系列集中的建议，包括建立用于比特币的战略储备，存储数字资产和发行马s。由于这样的美国政策，对国际储备资产的需求将改变，并影响全球金融稳定。我们的中央银行和许多研究部门通过调查这一点做得很好。必须提供并加强该领域的研究。 Lagarde的报告表明，发出美国稳定的de USA确实是有利的。何Wever，在世界其他国家可能会产生一系列的负面影响，包括融资成本的增加，汇率和金融体系的不稳定以及货币替代风险的增加。基地薄弱的国家倾向于“数字美元”影响这些国家的货币政策，并增加退出资本的风险。 Lagarde的报告加速了欧洲数字货币的发展，以避免损害我正在寻找东西。 此外，Lagarde报告专门提出了高速支付系统（FPS）的开发。 Lagarde的报告建议，欧洲现在需要做一些事情，以加强欧元国际货币的情况。首先，我们需要开发数字欧元。在第二个卢加（Lugaa）中，我们将改善跨境支付系统。第三，我们使用中央银行的分散帐户技术平台来解决解决大规模融资的问题交易。第四，通过根据规则加强机构建设来增强欧洲的吸引力。 地缘政治对国际货币体系的影响 拉加德报告还特别强调了地缘政治问题，并提出了对地缘政治对未来国际货币体系的影响的分析。根据他们的研究，大约80％的目标（所有世界的官方货币经理）认为，在接下来的五到十年中，地缘政治因素将成为影响国际金融体系的重要因素。现在，这种影响更加明显。货币储量中黄金比例的增加。 尽管黄金当前代表外汇储备，但它脱颖而出，尽管黄金目前代表外汇储备，但增加并非主要来自地缘政治，而大约五分之一的考虑因素来自地缘政治因素。当前的问题是由于C关于禁运和削弱了一些中央银行的主要货币作用，增加了黄金储备的作用。尽管没有指出，但我认为Lagarde报告意味着其他考虑因素是美元的未来折旧，而实际购买力的减少。这是为了防止这种情况发生。 除了反思资产分配外，地缘政治的影响还反映在支付系统的分裂中。重要的现象包括减少“代理银行业务”和减少“支付走廊”，这是全球新的关键现象。该报告强调，金砖国家正在寻找替代方案。同时，金砖国家在国际金融交易中增加了对当地货币的使用。同时，由金砖国家和俄罗斯促进的跨境支付系统（例如金砖面包）的建设，以及俄罗斯使用加密货币以及当地货币In中国和印度之间的石油贸易。国际货币，但元仍然相对较弱。从外国储备，债券，信用和货币谈判量的几个方面来看，人民币的百分比非常低。如果RMB想在国际货币体系中发挥更重要的作用，那么还有很长的路要走。 根据欧洲评估，元在阿基纳对外贸易参赛作品中取得了重大成果，并且正在大大增加，但这只是与中国相关的外贸，而不是第三方之间的外贸。此外，《拉加德报告》认为，在人民币的商业融资中已经取得了相对显着的进步。该报告非常关注中国建立的CIPS和解系统，并认为这表明中国在加强人民币的国际角色方面取得了重要成果。 Lagarde报告分析了为什么欧元以美元为国际货币背后的欧元。世界卫生大会我惊讶的是，该报告清楚地提出了军事力量的作用。她认为，如果一个国家的货币可以在国际贸易，金融交易等中发挥重要作用。这与军事力量有关。该报告的原始报告宣布：“欧元和美元cothe保留货币之间差距之间差距的原因是，后者可以根据军事力量提供地缘政治安全保证，并且对国家货币的需求与军事力量有关。 此外，该报告强调了在经济增长，资本市场和国际货币之间形成崇高周期的重要性。经济增长是一个国家发挥国际作用的货币的必要条件。不可避免的事实是，很长经济衰退将减少日元国际货币的作用。 中国的回应策略和建议 根据先前的分析，我认为中国应该利用所有的“机会”来扮演元国际角色，而不会使财务安全处于危险之中。影响。我不会谈论“元国际化”的概念，但我将尽可能强调使用国际货币。 世界第二大经济体，最大的商业国家和第三大债权人可以根据特定交易的性质创建相应的要求。例如，中国对国家的直接投资“腰带和道路必须在人民币交付和建立。这些国家必须拥有一部分金融义务或元的短期存款。要在中国筹集资金，需要在许多方面发放熊猫债券。商业或金融交易，利用人民币来加强元国际货币的作用。这更实用，更容易为人民币的国际化制作路线图。 在访问欧洲之前，一些来自研究所的经济学家提到，特别指出，实际上，他们可以要求其他部分在许多领域使用元，但在这方面没有特殊要求，并且认为这是不必要的。 元的国际地位最终取决于中国的经济增长。目前，一些国家认为，中国的经济增长已经削弱，并且停滞不前。在这种情况下，他们不会特别注意元的国际角色。利用中国经济，我们需要维持约5％的增长率，以消除投资者的担忧，而我们不能批评自己。 目前，保证国外中国资产的安全是一个杰出的问题。它必须实施“双重分配”策略，依靠国内需求来促进经济账户的经济增长，平衡收入和支出，甚至在一段时间内实现了少量赤字，从而减少了中国的美元资产。 总而言之，Yuan在国际地位上的提高是一个漫长的过程，并且不能期望一overnightion夜实现。但是，另一方面，必须为人民币国际国家的出现而创造条件。同时，我们需要利用所有可以用来创造元素在国际债券，存款和跨境贷款，全球货币协议，全球外汇储备和其他货币汇率锚点的特定机会。 Lagarde报告为如何进一步加强人民币作为国际货币的作用提供了有用的灵感。 （本文的作者简介：成员，研究人员，博士主管，中国世界经济协会主席） nina finatodas t他的意见领导人的列表领导人的个人意见，并不代表新手财务的立场或意见。 关注微信的“官方意见领袖”，并阅读更多令人兴奋的文章。单击微信接口右上角的 +记录，选择“添加朋友”，然后输入您的微信帐户，以获取意见领导者“ Kopleader”或扫描下面的QR码以添加您的笔记。意见领导者在金融部门提供专门分析。